俄羅斯大選後的經濟前瞻

2018/03/13 發表於 台經院戰略中心

    今年3月18日俄羅斯總統大選,現任總統普丁挟其高支持度可望順利連任。由於普丁於3月1日向聯邦議會發表的2018年度國情咨文強調,2018年人均GDP要實現1.5倍成長的目標,未來6年內的GDP也要從目前世界排名第12躋身到前5強,同時要讓國內2000萬生活在貧窮線下人口數減半。由於這次普丁若競選連任成功,他的第四任總統任期將一直到2024年,而在 「普丁4.0」時代,俄羅斯能否走出被歐美國家制裁、投資低迷、經濟停滯的困局,邁入另一個復甦和成長階段,外界相當關注。

    回顧自2008年國際金融危機以來,全球經濟衰退、市場需求低迷,俄羅斯盧布貶值,加上經濟結構的單一性,石油、天然氣和礦產的出口額約占俄羅斯總出口額的三分之二,相關收入又占聯邦財政歲入約四成,而2014年開始的國際油價斷崖式下跌,從此俄羅斯經濟一蹶不振。特別是同一年克里米亞半島公投併入俄羅斯,以及烏克蘭東部俄裔地區爆發軍事衝突,遂導致歐美國家對俄祭出經濟制裁,包括停止投資其能源礦產領域,禁止新的融資和股票發行等金融活動,更直接制約了俄羅斯國相關產業的成長,2015年和2016年經濟甚至出現負成長。

    然而,自2016年第2季以後俄羅斯連續7個季度的經濟穩步復甦和成長。首先是在歐美的經濟制裁壓力之下,普丁政府除了提出報復性的「反制裁」措施,禁止從歐美國家進口農產品,同時也採取「進口替代」政策,進一步扶植本國相關產業發展,並帶動食品、原料、化學製品等品項的產量大增。接著2017年國際油價逐漸回升,俄羅斯政府主導了大規模的基礎設施建設投資,包括對克里米亞半島的跨海大橋興建和島上開發、西伯利亞遠東地區全方位投資建設,以及籌辦2018年世界盃足球賽等,都有助提高總固定資本形成。而在民間部門,因為整體金融情勢已日趨緩和,利息調降,加上內需恢復,有助企業向銀行貸款以從事投資,進口機械、設備、運輸機器大增。至於個人貸款也更加容易,並帶動民間消費,直接促使2017年經濟由負轉為2%正成長。

    稍早普丁總統在其國情咨文曾表示,「2017年俄羅斯的GDP成長為1.4%,通膨率上升2.5%,為歷年最低水平,今年還可望持續下降。」客觀而言,GDP成長1.4%,雖不是個大數字,卻說明了俄羅斯經濟已走出衰退而進入成長期,同時也接近世界已開發國家平均成長率水準。聯合國發布的「2018年世界經濟形勢與展望」報告也指出,俄羅斯已走出經濟衰退,預計2018年至2019年GDP將成長1.9%。另外,今年1月底國際評等機構穆迪雖將俄羅斯主權評等為垃圾級的「Ba1」,但在評等展望方面卻從「穩定」上調為「正面」,主要考量是俄羅斯宏觀經濟管理部門能夠有效應對國際油價下跌和歐美經濟制裁的衝擊,以及俄羅斯經濟和稅收部門的活力在增強,使得國家能更堅強地面對地緣政治緊張和國際油價反覆下跌可能帶來的外部衝擊。今年2月另一家國際評等機構標準普爾也跟進,把俄羅斯主權信用評等從原先的垃圾級「BB+」上調為投資級的「BBB-」,並將其評等展望定為「正面」。上述兩項評等,將有助於俄羅斯吸引外資,以及加快經濟成長。

    面對俄羅斯經濟在「普丁4.0」時代可望有新的機遇,韓國企業已在既有的「China+1」和新南向〈東南亞和印度〉拓展策略之下,同步積極向俄羅斯市場叩關。日本企業更是看好俄羅斯市場的成長性和潛在力,希望在其經濟開始復甦之前搶先布局當地市場。反觀台灣,儘管經貿部門早已根據大數據運算出俄羅斯也是值得台灣拓展的大市場之一,但迄今因權力推動新南向政策,似乎遺忘了還有北方這個廣大市場。看看韓日兩國務實的對俄經貿政策,台灣經貿部門是否也應該考慮研擬一套「北進」政策,給台商有一個接軌俄羅斯市場的機會。

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